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惠誉:予华夏幸福拟发行美元债券“BB-”评级,展望“
发布日期:2020-09-25 01:14   来源:未知   阅读:

华夏幸福“稳定”的展望反映了惠誉的预期,即该公司的杠杆率将从2021年起呈下降趋势。

华夏幸福在重点经济区域产业园开发市场居于领先地位,此为该公司评级的一个支持因素。不断提高的地域多元化程度、将与中国平安人寿保险股份有限公司(Ping An Life Insurance Company of China, Ltd.,简称“中国平安”)进行的合作以及2018年至2019年间组建的新管理团队有望增强华夏幸福的业务状况,进而缓解其疲弱的财务状况。华夏幸福在房地产销售规模庞大、品牌强大及产业园开发方面的比较优势与“BB”区间评级对应的业务状况相符。

久期财经讯,9月22日,惠誉授予华夏幸福基业股份有限公司(China Fortune Land Development Co., Ltd.,简称“华夏幸福”,600340.SH)拟发行美元债券“BB-”评级。该债券由华夏幸福的全资子公司CLFD (Cayman) Investment Ltd.发行,由华夏幸福提供无条件、不可撤销的担保。该债券的评级与华夏幸福的高级无抵押评级一致,因为该债券构成了华夏幸福的直接和高级无抵押债务。

根据惠誉的母公司和子公司评级联系标准,并考虑到华夏幸福与中国平安的“中等”(Moderate)关联评估,惠誉将华夏幸福的独立信用评级(SCP)上调了一个子级。惠誉授予华夏幸福“b+”的SCP评级,主要是因为该公司的杠杆率高于同行。惠誉认为,该公司约65%的杠杆率与“B”区间评级的财务状况相符。

关键评级驱动因素

与中国平安的关联度为“中等”(Moderate):惠誉将华夏幸福与中国平安的关联度评估定位“中等”。截至2020年6月底,平安人寿持有其25.18%的股权,是华夏幸福的第二大股东。鉴于平安人寿较强的信用状况,惠誉已将华夏幸福的SCP评级上调一个子级。惠誉认为,平安人寿与华夏幸福的战略和运营联系为“中等”,但法律联系为“弱”(Weak)。

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